史敬瑭篡位之后，冯道屡辞相位，皆不许。史敬瑭为了留住他，甚至多次亲自上冯道家中，到了最后，言语之中已有了威胁意味，冯道只好留下，继续为相。后来，冯道又替石敬瑭出使契丹。归来后，冯道受到石敬瑭的进一步重用，石敬瑭下诏废掉枢密院，将其职权归入了中书省，由冯道主持，冯道身兼宰相和枢密使，朝中大权尽握手中。不久，又加司徒，兼侍中，进封鲁国公，凡属政务，石敬瑭都向冯道问计。此时的冯道，要说影响天下政局，只怕不足为过。
但冯道深知，在石敬瑭手下为官，是典型的“伴君如伴虎”，甚至是“苟全性命于乱世”，于是能推就推，能溜就溜，凡事都不轻易表态。譬如石敬瑭向冯道问起用兵之策，冯道立刻十分谦恭地回答：“陛下历经多难，创成大业，神威睿智，人所共知。军事讨伐之事，全凭自行裁断。臣只是一介书生，为陛下在中书守历代成规，不敢有丝毫失误。军事之事，臣确实不知。臣在明宗朝时，陛下问臣军事大事，臣也是这样回答他。”突然听了这一番大道理，石敬瑭也是哭笑不得，只得随他去了。
天福七年(公元942年)五月，石敬瑭临死前，嘱托冯道辅立幼子石重睿为君。但石敬瑭刚刚咽气，冯道便与天平节度使、侍卫马前都虞